油價到達什么位置才是合適的?這個問題的答案恐怕要因人而異。隨著全球經濟在2017年駛入復蘇“高速路”，以國際貨幣基金組織為代表的國際多邊合作機構對全球經濟的增長前景持有相當樂觀的態度。而伴隨著經濟的回暖，大宗商品市場，尤其是國際原油市場，也逐步走出陰霾，國際油價穩步攀升，實現反彈。

然而，煩惱也隨之而來。石油輸出國組織(OPEC)與非OPEC產油國攜手打造的減產協議為原油價格的回暖添了“一把火”。但與此同時，美國頁巖油廠商也因油價的回升，再次進入市場，原油供應量大幅攀升。美國能源信息署(EIA)在近期發布的一份報告中預計，美國原油3月份平均產量為1040萬桶/日，高于2月份水平。到2019年，美國原油產量將繼續增長，平均達到1140萬桶/日，這不免令市場擔憂OPEC的減產行動是否將功虧一簣。

國際油價的未來將走向何方，是市場關注的重要問題。此外，原油作為重要的大宗商品以及世界經濟關鍵的組成要素，其價格的變動也將對其他領域產生溢出效應，進而可能產生連鎖反應，因此應當給予重點關注。

各有價格“小算盤”

從近期國際油價的表現來看，地緣政治風險局勢的變化成為了短期主導因素，油價也隨著局勢的趨緊和緩和而起起伏伏。不過，一旦地緣政治風險“雨過天晴”，國際油市也將逐漸回歸常態。

OPEC即將于6月份召開會議，對減產協議的未來進行討論。OPEC與非OPEC產油國簽署減產協議的初衷是希望推動國際原油市場實現再平衡，削減過剩庫存，而油價也會因為再平衡進程的推進而得到提升。油價的回暖市場有目共睹。也有消息人士透露，OPEC已得出結論，認為當前已經接近達成消除供給過剩的目標。

然而，美國總統特朗普則認為，當前油價是被人為地推至非常高的水平，到處是創紀錄的庫存，包括海上裝滿石油的郵輪，OPEC是在故技重施。對此，OPEC秘書長巴爾金都回應稱，OPEC并沒有任何價格目標，也沒有在與非OPEC產油國的聯合行動中設定任何目標價格。“價格不是我們的目標，我們的目標仍是讓市場在可持續的基礎上恢復穩定。”巴爾金都表示。

根據巴爾金都的說法，即便OPEC確實不存在任何價格目標，但在不同成員國的心中，卻各自有自己心儀的價格。不久前已有消息稱，OPEC中的“大佬”沙特暗示，希望油價達到每桶80美元。而根據路透社的報道，有三位行業消息人士表示，即便已經非常接近減產協議規定的減產目標，沙特仍無意改變協議，并且樂見油價漲至每桶100美元。消息人士稱，這種轉變主要源于沙特希望高油價可以在沙特阿拉伯國家石油公司上市前，對其估價形成支撐。對于油價的走勢，伊朗石油部長贊加內認為，當前約每桶60美元的油價是較為理想的。而俄羅斯能源部長諾瓦克則表示，油價或將在4月份升至每桶80美元，但從基本面來看這似乎不太合理。

外溢效應需關注

值得注意的是，原油價格的上漲除了影響自身供需關系外，對其他方面也或將產生外溢效應。首先，原油價格的上漲可以緩解大量依靠原油出口國家的財政壓力，但如果油價上漲過快，或將助推新能源或是可再生能源使用的增加。

其次，油價的過快上漲或將對美國經濟產生負面影響。《華爾街日報》分析稱，如果原油價格持續走高，或將阻礙經濟的增長。消費者將為汽油和其他能源產品支付更高的費用，這一行為產生的結果類似于征稅。與此同時，也會推高通脹率并且增加美聯儲更加激進加息的壓力。“沒有什么能比石油價格上漲能更快將現金從經濟中擠壓出來了。”法國外貿銀行(Natixis)美洲區首席經濟學家約瑟夫·拉沃格納說。

最后，油價的繼續上漲或引發金融市場的振蕩。德銀日前在一份分析報告中表示，當前油價已經開始影響市場對于通脹率的預期，而通脹率預期的上行或將進一步推升美國國債收益率，進而影響更多的資產。德銀分析師艾倫·拉斯金(AlanRuskin)分析稱，如果油價的上漲導致債市收益率走高，那么這或將令所有資產類別的波動性增加。

（來源：金融時報）